جيه بي مورغان يحذر من أزمة مفاجئة قد تهدد الاقتصادات الناشئة

حذر بنك الاستثمار جيه بي مورغان (JPMorgan) من احتمالية حدوث “توقف مفاجئ” في تدفقات رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة، مما قد يتسبب في عواقب اقتصادية خطيرة، وذلك في ظل سياسات “أميركا أولاً” التي يتبعها الرئيس الأميركي دونالد ترامب، والتي أدت إلى تعزيز الاقتصاد الأميركي وجذب الاستثمارات من الاقتصادات الناشئة.

التخارج الرأسمالي يهدد الأسواق الناشئة

أشارت مذكرة بحثية صادرة عن JPMorgan إلى أن الأسواق الناشئة، باستثناء الصين، شهدت تخارجًا صافيًا لتدفقات رأس المال بلغ 19 مليار دولار في الربع الأخير من عام 2024.

ويتوقع البنك استمرار هذه الظاهرة مع خروج 10 مليارات دولار إضافية خلال الربع الأول من 2025، وفقًا لرويترز.

الظروف المالية العالمية وتأثيرها

بحسب JPMorgan، فإن الانخفاض الحالي في تدفقات رأس المال لا يعود إلى عوامل داخلية في الأسواق الناشئة، بل نتيجة تشديد الظروف المالية العالمية. إذ أدت سياسات الإدارة الأميركية، بما في ذلك رفع الرسوم الجمركية وتخفيض الضرائب، إلى تعزيز جاذبية الاستثمار في الولايات المتحدة، مما زاد من احتمالية بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

أكد محللو JPMorgan أن الوضع الحالي يختلف عن الأزمات السابقة التي شهدتها الأسواق الناشئة بين 1998 و2002 أو 2013 و2015. فبدلاً من تراجع الاقتصاد الأميركي، تأتي الضغوط الحالية من قوته التي تجذب التدفقات من الأسواق النامية.

أشار البنك إلى أن مسار الأزمة المحتملة يعتمد بشكل كبير على سياسات الرئيس الأميركي والتطورات في بيانات الوظائف والتضخم ومبيعات التجزئة، والتي ستؤثر على قرارات الاحتياطي الفدرالي بشأن أسعار الفائدة.

الدول الأكثر عرضة للخطر

على الرغم من التحذيرات، يرى JPMorgan أن معظم الاقتصادات الناشئة قادرة على التعامل مع الصدمة المحتملة. ومع ذلك، فإن بعض الدول مثل رومانيا، ماليزيا، جنوب أفريقيا، والمجر تُعد الأكثر عرضة لمخاطر التوقف المفاجئ لتدفقات رأس المال.